Колонка независимого нефтегазового аналитика Александра Собко специально для Gas&money:
Возможное перепроизводство на рынке СПГ — вновь актуальная тема для обсуждения. Правда ни в текущем, ни в следующем году избытка не планируется, пока новых заводов будет запускаться совсем немного. Но уже с конца 2024 года и далее прирост новых мощностей окажется заметен.
Определённый парадокс состоит в том, что с глобального газового рынка вследствие известных обстоятельств ушло свыше 140 млрд кубометров российского трубопроводного газа. И в какой-то момент казалось, что раз СПГ должен постепенно эти объёмы компенсировать (при допущении, что российский газ уже не вернётся в Европу в прежних объёмах), то значит и избытка на рынке сжиженного газа ждать ещё долго, ведь для этой компенсации нужно было бы свыше 100 млн т СПГ.
Но биржевые цены на газ почти вернулись к норме. Мы не будем подробно обсуждать различные причины. Но по факту это означает, что энергетический рынок в целом «переварил» проблему. И новый избыток СПГ может привести к снижению цен. Конечно, в свою очередь, дешёвый газ повысит спрос, что поддержит котировки, но лишь отчасти, да и для этого нужно время.
Итак, что по цифрам? Текущий объём рынка СПГ (на 2022 год) — 400 млн т. В настоящее время на разных стадиях строительства (от недавно принятых инвестрешений до подготовки к запуску) находятся заводы СПГ общей мощностью около 175 млн т в год! Как нетрудно заметить, эти объёмы уже приближаются к половине от всего нынешнего рынка СПГ. И это, кстати, даже без учёта крупного «Балтийского СПГ» (13 млн т), со сроками сдачи которого пока нет полного понимания.
Чтобы переварить такой объём, рынок СПГ должен расти в среднем со значительным темпом в 10% в год. Тем более, что запуски заводов идут неравномерно — в ближайший год новых объёмов будет немного, а дальше — резко больше. Если не будет форс-мажоров, то все строящиеся заводы должны быть запущены в течение ближайших пяти лет.
Конечно прогнозировать будущий спрос непросто, например планы по замещению угля способны значительно увеличить спрос на газ в целом, и СПГ, в частности. Тем не менее, определённый риск избыточного предложения СПГ присутствует.
Но даже в такой ситуации, у многих стран и компаний сохраняются далеко идущие планы на дальнейшее развитие рынка.
Во-первых, у Катара (который уже строит 32 млн т новых мощностей) остаётся проект на 16 млн т, инвестрешение по которому будет принято возможно уже в этом году. Во-вторых в России, как минимум на ближайшую перспективу есть «Мурманский СПГ» (даже две первые линии, которые будут построены быстрее — это 13,6 млн т, весь проект — свыше 20,4 млн т), хотя планов, разумеется, намного больше. Примеры можно продолжать, есть несколько вероятных проектов и в других странах. Но основной навес новых потенциальных заводов по-прежнему остаётся в Северной Америке, и в первую очередь, в Соединённых Штатах. Хотя США уже стали владельцем самого большого в мире объёма мощностей по сжижению, и их уже не обгонит даже Катар, планы на новые заводы остаются.
Все три пока принятые инвестрешения в 2023 году — это заводы в США (свыше 40 млн т — Port Arthur LNG, Plaquemines LNG, Rio Grande LNG). А в сумме за последние полтора года успешно прошла третья волна СПГ проектов из США, это уже 65 млн т новых мощностей (см. рисунок — небольшие разночтения в объёмах связаны с оценками по проектной или пиковой мощности). Это для сравнения, в два раза больше, чем все действующие российские заводы или немногим меньше, чем все уже действующие катарские заводы по сжижению.
Принятые инвестрешения по заводам СПГ в США, по годам, млн т в год мощности. 
Будут ли приниматься новые инвестрешения? Обозреватель Bloomberg считает, что наиболее удобные для реализации проекты уже запущены, а «окно для новых проектов закрывается».
Как известно, в США на волне СПГ-бума было много и бумажных проектов, которые никогда не будут реализованы. Тем не менее, остаётся достаточно и вполне перспективных вариантов. Среди них, четвёртые линии Freeport LNG и Cameron LNG, Lake Charles LNG, плавучий Delfin LNG, CP2 LNG и некоторые другие. Расширять «завод-пионер» Sabine Pass LNG (сразу на 20 млн т!) планирует и Сheniere Energy, правда здесь инвестрешение ожидается всё же попозже, через несколько лет.
Несмотря на развитие спотового рынка СПГ, основной принцип принятия инвестрешения по новым проектам в США остаётся прежний — достаточное (обычно это не менее 80%-90% от мощности заводов) число долгосрочных контрактов, обеспечивающих будущую окупаемость завода по сжижению. По этому простому принципу, просто посчитав объём заключенных контрактов, практически всегда можно предсказать ближайшие инвестрешения по проектам. (При условии имеющегося разрешения регуляторов DOE и FERC, но для продвинутых проектов они почти всегда есть в наличии).
Конечно, растущие объёмы газа, уходящие на сжижение, уже приводят к вопросам внутри США, хотя пока объём экспорта составляет около 15% от всей американской добычи. Внутренние потребители переживают о будущем росте цен, и главное, насколько ещё хватит сланцевого газа — это кстати важно и для покупателей американского СПГ. Но пока внутренние цены в США остаются на низком уровне — 2,5 доллара за млн БТЕ (примерно 90 долларов за тысячу кубометров), что ниже даже «нормы» в 3 доллара. Хотя за последние годы с учётом усилившейся инфляции и эта норма может подрасти. На этом фоне неудивительно, что число буровых установок снижается, компании просто не хотят бурить при таких ценах. Но низкая цена говорит и о том, что газа хватает и для внутреннего рынка и для экспорта.
Более проблемный вопрос, способный действительно замедлить принятие новых инвестрешений по проектам СПГ — необходимость строительства новой газопроводной инфраструктуры. Если в предыдущих волнах заводов СПГ в США часто использовались в качестве базы старые терминалы по приёму и регазификации СПГ, где газопроводы уже были, то сейчас новые проекты — часто «greenfield», где всё нужно готовить с нуля. Ещё более важно, что нужны и новые газопроводы от месторождений к заводам СПГ. Строительство газопроводов, в свою очередь, сталкивается с трудностями разрешений регуляторов и/или протестами экологов. Ярким примером здесь является продвигающийся с большими трудностями проект газопровода MVP, Mountain Valley Pipeline, который должен транспортировать газ с месторождения Marcellus, во многом именно отсутствие этого газопровода сдерживает наращивание добычи на месторождении.
Отчасти решение регуляторных проблем заключается в выводе части заводов СПГ за пределы США — в Мексику, где уже строится одно производство, и есть несколько перспективных проектов. Газ для сжижения в любом случае будет поступать из США. Одновременно, существует и обмен газовыми потоками и между США и Канадой, хотя пока единственный проект Canada LNG основывается на собственных канадских запасах.
Так или иначе, всё это говорит в пользу того, что североамериканские проекты часто оправданно рассматривать как единое целое, без разделение на три страны. В таком случае картина по строящимся заводам выглядит следующим образом:
Планы по запускам строящихся заводов СПГ в Северной Америке, млн т в год.
Правда, на данном рисунке отсутствует проект Rio Grande LNG (около 16 млн т мощности), решение по которому принято буквально на днях. Так что суммарный объём только новых, строящихся в Северной Америке СПГ-мощностей к 2027 году составит без малого 100 млн т мощностей в год! В свою очередь, это означает, что свыше половины строящихся сейчас заводов СПГ приходится на Северную Америку.
На фоне таких масштабных строек уже сейчас, и с учётом описанных выше сложностей окажется неудивительно, если темпы принятия новых инвестрешений по североамериканским заводам чуть замедлятся. Тем не менее, «списывать» все оставшиеся без инвестрешений проекты было бы неправильно. Весьма вероятно, что они ещё внесут заметный вклад в глобальное предложение СПГ.
