- Аналитика, в Мире, в России, Главное, Новости, Тенденции

Обзор рынка нефти за неделю 20-26 июля

За минувшую неделю ситуация на рынке нефти серьезных изменений не претерпела. Котировки фьючерсов на маркерные сорта Brent и WTI продолжали торговаться в узком боковом коридоре $40,83 — 43,75.

При этом рынок демонстрировал определённую устойчивость к негативным информационным поводам, доминировавшим на протяжении недели.

Эпидемиологическая ситуация в США продолжала оказывать замедляющее действие на восстановление экономики и потребление топлива. По данным американских экспертов, в конце июня штаты, в которых проживает 90% населения США, так или иначе, ослабляли карантинные ограничения. Однако в июле с ростом заболеваемости ситуация кардинально изменилась. На данный момент штаты, в которых проживает 40% населения, приостановили снятие карантина, другие штаты с аналогичной долей населения начали водить карантинные меры вторично. 

Осложнение ситуации нашло проявление и в макроэкономической статистике с рынка труда США. За минувшую неделю за пособиями обратилось 1,416 млн американцев при прогнозе 1,3 млн и увеличении показателя относительно прошлой недели.

С ростом заболеваемости количество безработных вновь стало возрастать, как и величина прекращения деятельности компаний малого и среднего бизнеса. По данным ресурса Yelp, более половины таких предприятий, обеспечивающих 44% экономической активности США, изначально приостановившие работу, полностью прекратили деятельность. Этот фактор воспринимается экспертами как индикатор сжатия спроса на топливо в различных секторах. 

Давление на котировки оказывал и продолжающийся рост напряжённости в отношениях США и Китая. Закрытие китайского консульства в Хьюстоне, являющейся главной нефтяной столицей США, отрицательно скажется на китайском экспорте в условиях затоваренности американского рынка.

Нарастание рисков поддерживало спрос на «защитные» активы. На фьючерсном рынке золота контракт показывал стабильные значения выше $1900 за тройскую унцию, сигнализируя о продолжении восходящего тренда.

Лишь в конце недели нефтяные цены отскочили от уровней сопротивления к прежним значениям. Причиной стало ослабление индекса доллара к корзине валют, повлёкшее за собой рост стоимости активов, номинированных в американской валюте.

Соотношение собственно нефтяных факторов не изменилось. Ребалансировка рынка замедлилась из-за продолжающего ослабления китайского спроса. По данным компании Facts Global Energy, сильные наводнения на юге страны дополнительно уменьшили спрос на бензин на 5-5,5%. Не спадает уровень заполненности китайских резервуаров. КНР перестал закупать нефть в хранилища и осуществил ряд точечных продаж через Шанхайскую биржу, разгружая запасы.

Эксперты отмечают, что к концу июля профицит предложения полностью не исчез. Наблюдается дивергенция, расхождение между физическим рынком нефти, продолжающим находиться в состоянии переизбытка, и рынком фьючерсов, отыгрывающим достижение баланса.

США 

После четырёх недель стабилизации добычи на американском рынке впервые отмечен ее рост. По данным Минэнерго США, объём извлекаемого сырья увеличился на 100 тыс. до 11,1 млн бар при росте на одну единицу количества работающих буровых установок.

Однако спрос на нефть и нефтепродукты растёт медленно, остаётся ниже сезонной нормы и не дотягивает даже до мартовского уровня, не самого активного с точки зрения использования автотранспорта.

По данным компании Gas Buddy, специализирующейся на сборе данных о розничных продажах бензина населению, спрос на топливо оказывается ещё слабее, чем показывает Минэнерго, оперирующее данными о поставках нефтепродуктов на АЗС. К концу текущей недели резервы розницы на 16% превышали норму.

В целом за неделю запасы сырой нефти в США увеличились на 4,9 млн баррелей. Продолжалась тенденция роста импорта, не уравновешенного ростом экспорта, на фоне слабого спроса.

Сланцевый сектор 

Несмотря на начавшийся рост добычи, потенциал быстрого восстановления сланцевого сектора ограничен. По данным ресурса World Oil, из-за ухудшения кредитного профиля сланцевиков уменьшился пул банков, кредитовавших сегмент. Jp Morgan Chase, Wells Fargo,BOK Financial corp сократили кредитные линии.

Согласно данным S&P Global, базы заимствований, определяемые залоговой стоимостью нефти, сократились в среднем на 23%, а кредитные обязательства понижены на 15%. Эксперты отмечают, что при сохранении цен на уровне $40 за баррель банки считают высоким кредитный риск и продолжат уменьшать объемы кредитования. 

В самой сланцевой отрасли продолжается процесс реорганизаций, слияний и поглощений. На минувшей неделе Chevron Corparation сообщила о покупке производителя нефти и газа Noble Energy за $13 млрд c учетом долга. Сделка, являющейся самой крупной с начала пандемии, будет полностью оплачена акциями покупателя. Chevron фактически запустил процесс скупки закредитованных оппонентов. По данным Bloomberg, активы 27 энергетических компаний, заявивших о банкротстве, в ближайшее время могут стать предметом поглощений.

Саудовская Аравия 

СА намерена направить в августе дополнительные объемы, получаемые в результате расширения добычи, на внутренний рынок и не увеличивать экспортные поставки. Королевство традиционно использует нефть и мазут для нужд генерации электроэнергии в летние месяцы, характеризуемые всплеском потребления. В этом году рост спроса на э/энергию ожидается выше обычного вследствие закрытия границ и отказа от туристических поездок из-за пандемии.

В то же время попутный газ, используемый СА как главный энергоисточник, ограничен в объемах из-за сокращения нефтедобычи в рамках соглашения ОПЕК+. 

Вследствие вышеназванных факторов средняя норма использования нефти для генерации электроэнергии в августе, составляющая 726 тыс бар в сутки, в этом году будет существенно превзойдена.

По прогнозам МФВ, экономика страны сократится в 2020 году на 6,8%. Королевство рассматривает различные варианты восполнения доходов бюджета после обвала нефтяных котировок, включая продажу долей государства в различном бизнесе и возможное введение подоходного налога. 

Россия

В Правительстве РФ развернулась дискуссия о программе хеджирования нефтегазовых доходов от резких колебаний цен на мировых рынках.  

С инициативой выступила Роснефть, предложившая востребовать мексиканский опыт покупки пут опционов, используя средства ФНБ. 

Мексика следует такой модели страховки от рисков более 30 лет, покупая опционный продукт у группы банков и инвесткомпаний за бюджетные средства. При падении рынка опционная схема позволяет реализовать нефть по более высокой, оговорённой заранее цене, сглаживая негативные колебания внешней конъюнктуры.

Предложение было поддержано Минэнерго, но встретило возражение со стороны ЦБ и Минфина. В отзывах последних отмечено, что объёмы добычи и экспорта нефти в Мексики несопоставимо меньше российских. Хеджирование всех российских объемов сложно осуществимо из-за недостаточной емкости рынка и будет чрезмерно дорогим из-за высоких премий.

Кроме того, использование средств ФНБ предполагает возвратность инвестиций, что в случае покупки пут опционов не будет соблюдаться.

Минфин и ЦБ считают, что бюджетное правило в целом выполняет защитную функцию и выступают с предложением использовать хеджирующие схемы на уровне нефтяных компаний. Большинство экспертов соглашаются с этими доводами и указывают на неприменимость мексиканского опыта на государственном уровне.

Банк РФ на прошлой неделе поднял прогноз стоимости российской нефти Urals до $38 за баррель в текущем году и до $40 в 21 году. Прогноз носит консервативный характер и существенно уступает прогнозам аналитических агентств. По прогнозу агентства Argus, стоимость Urals во втором полугодии 2020 года может достичь $45, а к концу года $48.

Автор: Григорий Пименов

Все тексты автора — Арина Барабанова

Арина Барабанова

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *