Длительный период низких цен на СПГ не позволяет азиатским покупателям брать на себя обязательства по контрактам, которые могли бы обеспечить ожидаемый рост спроса на природный газ. Это означает, что много новых газовых проектов, которые страдают от недостатка инвестиций, могут так и не появиться. К такому выводу приходят в ценовом агентстве S&P Platts. В то же время, аналитики компании отмечают, что у проектов, привлекающих крупных инвесторов, больше шансов на успех.
Покупатели СПГ больше не спешат, ведь перенасыщенный рынок ослабил их опасения, что газа может не хватить, а продолжающаяся торговая война между США и Китаем притупила инвестиционные аппетиты в кругу китайских покупателей.
Традиционным проектам нужны постоянные покупатели газа, прежде чем они смогут приступить к окончательному инвестиционному решению. Поскольку покупатели так и не могут определиться, СПГ-проекты начинают отставать от сроков, а некоторые и вовсе рискуют быть свернутыми.
Исключение составляют лишь некоторые проекты, которые нашли поддержку у крупных инвесторов – “китов”. К примеру, поддерживаемый Катаром СПГ-проект Golden Pass в США или планы госкомпания Qatar Petroleum к 2025 г. по увеличению производства СПГ путем ввода в строй дополнительной производственной линии.
«Мы ожидаем, что в 2019 году будет заключено еще несколько сделок. Но это гонка с явными лидерами, и финишная черта уже хорошо видна», – говорит S&P Global Platts Analytics в своем прогнозном отчете за 2019 год.
«Покупатели СПГ по-прежнему неохотно подписывают долгосрочные контракты, и, следовательно, именно те девелоперы, которые могут финансировать проекты без твердых договоренностей, находятся сейчас в центре внимания», – говорится в сообщении.
Это означает, что проекты с нетрадиционными бизнес-моделями с большей вероятностью будут продвигаться вперед, как, например, LNG Canada, проект по производству СПГ компании Shell на западе Канады, где собственниками акций являются азиатские национальные нефтяные компании, которые и будут конечными потребителями природного газа.
Другой вариант для проектов кроется в подписании соглашений с торговыми компаниями и инвестиционными фондами. В 2018 году трейдинговая структура Gunvor поставила около 11 млн тонн СПГ (примерно 176 партий), в то время как еще один крупный игрок на этом же рынке, Trafigura, продала около 9,9 млн т СПГ в том же году, согласно данным компании.
Снижение цен на СПГ является основной причиной отсутствия ажиотажа среди покупателей. Спотовые цены на СПГ в Северо-Восточной Азии этой зимой не смогли достичь своего сезонного пика.
Индекс Platts JKM для грузов с поставкой в апреле оценивался в $6,025 за млн БTE в пятницу, это стало самым низким показателем за 18 месяцев, причем пока нет уверенности, что это и есть ценовое дно.
“Это правда трудно продать свой зонт, когда на улице солнечно”, — сказал исполнительный директор Texas LNG Вивек Чандра на конференции LNGgc в Сингапуре на прошлой неделе. Texas LNG ожидает принятия инвестиционного решения для экспортного терминала мощностью 4 млн тонн в год на юге Техаса.
“Прямо сейчас вы находитесь в ситуации, когда индекс JKM стоит $6, и трейдеры каждый день звонят вам, говоря: «Забери мой танкер, забери мой танкер». И ты думаешь: в буфете много еды, я подожду,” – сказал Чандра.
Ожидается, что рынки СПГ покажут рекордный объем предложения в 2019 году, причем перенасыщение продлится до первых лет следующего десятилетия, после чего прогнозируемое ужесточение экологических норм может привести к росту цен. В Platts Analytics ожидают, что индекс JKM достигнет дна в 2020 и 2021 годах на уровне 7,43$ за млн. БТЕ и 8,04$ млн. БТЕ соответственно.
По прогнозам Bernstein Research, после 2020 года рост производства СПГ, скорее всего, упадет из-за небольшого количества новых проектов, и чтобы избежать этот дефицит, потребуется построить в течение следующих двух лет производства суммарной мощностью как минимум 50 млн тонн.
По словам Николаса Брауна, директора по исследованиям в Wood Mackenzie, к 2030 году неудовлетворенный спрос семи крупнейших в мире покупателей СПГ — CNOOC, CPC, JERA, KOGAS, PetroChina, Sinopec и Tokyo Gas — может вырасти в четыре раза до 80 миллионов тонн в год. Эти компании вместе потребляют более 50% мирового рынка СПГ.
Погрязшие в торговой войне
Одни из наиболее уязвимых проектов – «вторая волна» американских проектов по производству сжиженного природного газа, которые ориентированы на обеспечения азиатских потребителей, главным образом Китая. Их положение было осложнено торговой войной между США и Китаем.
По словам руководителя, который в 2018 году входил в состав торговой делегации администрации Трампа в Пекине, китайским покупателям было неофициально запрещено подписывать долгосрочные соглашения с американскими СПГ-проектами.
До введения ответной 10% пошлины на американский СПГ Китай получал почти 15% от всех американских отгрузок природного газа. После введения налога в ноябре только три или четыре танкера достигли Китая.
“Китай провел последние четыре месяца, заменяя грузы из Америки партиями из других стран”, – заявил на конференции глава СПГ направления брокерской фирмы Tullet Prebon в Азии Тобиас Дэвис.
На прошлой неделе было объявлено о готовности закрыть $43 миллиардный проект Alaska LNG по экспорту СПГ, если клиенты не появятся.
«Все американские проекты не пользуются спросом в Азии», – сказал Чандра из Texas LNG.
Как и другие американские проекты “второй волны”, у Texas LNG есть несколько меморандумов о взаимопонимании с китайскими заказчиками, которые так и не были реализованы. Тем не менее пока не ясно, завершится ли предстоящая торговая сделка между США и Китаем полным выходом из тупика между странами.
Шансы для американского СПГ дойти до азиатских заказчиков еще более омрачаются большим логистическим плечом, нестабильностью транспортных расходов, ограниченной пропускной способностью Панамского канала, а также конкуренцией со стороны российского газопровода “Сила Сибири”, по которому сырье будет отгружаться в Китай.
