Российский рубль – одна из самых недооценённых валют мира, согласно «индексу бигмака». Индекс рассчитывается журналом The Economist, исходя из разницы цен на бургер в Макдональдсах разных стран мира. Российская валюта с 2000 года регулярно оказывается среди антилидеров рейтинга. На данный момент рубль занимает предпоследнее место, уступая только южноафриканскому рэнду. В июле 2020 года национальную валюту России недооценивали по отношению к доллару на 66,5%. Среди переоцененных валют – швейцарский франк, ливанский фунт и шведская крона.
20 июля биржевой курс рубля по отношению к доллару снова ослаб на Московской бирже – доллар поднялся выше 72 рублей впервые с начала июля. 18 июля в ходе торгов на бирже укрепился евро, достигнув 82 рублей. Ранее курс евро поднимался до таких значений в начале мая.
Принято считать, что слабый рубль не выгоден экономике России, так как от этого страдают россияне – их покупательная способность снижается вместе с курсом рубля. Например, в 2015 году после валютного кризиса покупательная способность россиян в пересчете на говядину, молоко, яйца и крупы упала в среднем на 7,7% относительно прошлого года. По той же причине страдают импортеры и местные производители, так как российские граждане в условиях слабого рубля оказываются не готовы активно потреблять товары и услуги.
Однако экспортеры, получающие выручку в иностранной валюте и не сильно опирающиеся на импортную составляющую при производстве, от девальвации рубля только выигрывают. Среди таких экспортеров – металлургические и горнодобывающие компании, золотодобывающие, экспортеры удобрений, а также нефти и газа. Это происходит потому, что такие компании-экспортеры продают свои товары за рубежом не за российские рубли, а за иностранную валюту. Конвертируя валюту в рубли, экспортеры получают сверхприбыль, которую затем может изъять государство, как это происходит в нефтегазовой отрасли.
Притом при производстве товаров эти компании намного сильнее опираются на внутренние ресурсы страны, чем на импорт. Например, выплачивают заработную плату россиянам, арендуют землю в России, закупают машины и технические составляющие у местных производителей. Доля импорта при производстве относительно невелика, поэтому большинство расходов компаний номинировано в рублях. Следует отметить, что некоторые местные производители также оказываются в относительном выигрыше от девальвации национальной валюты, так как с рынка уходят импортные компании-конкуренты.
Соответственно, экспортеры производят товары по российским ценам, а продают – по мировым. В этом состоит одно из преимуществ слабого рубля для экспортеров – становится возможным продавать товары по более привлекательным, чем у конкурентов, ценам, так как стоимость производства удешевляется.
«Если взять за основу финансовую политику российских ВИНКов (прим. ред. вертикально-интегрированные нефтяные компании), у них рубль продолжает работать в тех же расходах при его ослабевании. Даже если нефть сильно упала в цене в долларах, компании имеют подушку безопасности в виде плавающего курса национальной валюты, которая позволяет при конвертации из доллара в рубли компенсировать, если не все свои выпадающие доходы от продажи нефти, то хотя бы какую-то значительную часть», – поясняет независимый эксперт энергетического рынка Вячеслав Мищенко.
Кроме того, указывает эксперт, кризисы последних 10 лет показали, что у российской нефтяной отрасли достаточно высокий порог устойчивости и низкая себестоимость добычи. В марте текущего года глава «Роснефти» Игорь Сечин говорил о низких операционных затратах компании – себестоимость нефти составляет $3,1 за баррель для классических месторождений. По мнению Вячеслава Мищенко, в целом цену на нефть в районе $17-18 за баррель можно считать экономически приемлемой для российских компаний.
Государству также выгоден слабый рубль, так как бюджет России формируется в основном из налоговых поступлений, в особенности тех, что платит его главный донор — нефтегазовая отрасль. В 2019 году нефтегазовые доходы составили 39% всех доходов бюджета РФ. Несмотря на предложение бывшего главы Минэкономразвития Максима Орешкина торговать нефтью и газом за рубли или за европейскую валюту, российские углеводороды по-прежнему продаются в долларах. Высокие цены на нефть и слабый рубль – наиболее выгодная ситуация для наполнения бюджета, однако не для экономики в целом и не для самих россиян, чей уровень жизни падает при ослаблении рубля. Для устойчивого развития экономики, сообщает эксперт, необходим стабильный рубль и цена на нефть выше среднего.
В 2020 году российский бюджет сбалансирован при цене на нефть в $42 за баррель. Согласно бюджетному правилу, если цена на нефть выше данной отметки, то сверхдоходы нефтегазовой отрасли перечисляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Однако если цена ниже, то потери несет не только ФНБ, но и федеральный бюджет.
Некоторые страны намеренно занижают курс своей национальной валюты, чтобы создать лучшие экспортные перспективы. У данного явления есть название – валютные войны, или конкурентная девальвация.
Благодаря многолетней политике правительства и Народного банка Китая по занижению курса юаня, стало возможным китайское экономическое чудо – переход от отсталой аграрной экономики к производственному буму за 30 лет. Юань до сих пор не является свободно конвертируемой валютой, и центробанк страны намеренно занижает его курс, чтобы поддержать экспортеров. Согласно «индексу бигмака», китайский юань недооценен на 45,7% по отношению к доллару.
Однако эксперты связывают недооцененный курс российской валюты не с монетарной политикой Центробанка России, а с внешними факторами. «Рубль находится под давлением. Экономически все, что происходит вокруг и вне России, направлено на деструктивные процессы, на недобросовестную конкуренцию. Санкции преимущественно имеют психологический аспект и отпугивают инвестиции. В результате рубль в этом смысле стал токсичной валютой для многих западных инвесторов», – поясняет независимый эксперт Вячеслав Мищенко.
Автор: Виктория Ермакова
