- Аналитика, Главное, Тенденции

Обзор рынка нефти за неделю 6-12 июля

На минувшей неделе на рынке нефти сохраняюсь сильная волатильность с преобладанием нисходящего движения. Котировки фьючерсов на маркерные сорта опускались на 6-7% к нижней границе бокового коридора на опасениях обострения эпидемиологической ситуации и росте заболеваемости после снятия экономических ограничений в ряде регионов мира. На сырьевых и фондовых рынках сохранялась напряжённость.

Золото на протяжении недели оставалось главным хеджирующим активом, торгуясь выше уровня $1800 за унцию, отражая доминирование тенденции ухода от рисков.

Ребалансировка рынка нефти продолжала замедляться за счёт наметившегося в последние недели ослабления спроса. Определяющее влияние в этом плане оказывал фактор Китая, где запасы выросли до 33 млн бар, а емкости хранилищ оказались задействованы на 69%, лишь на 1% оставаясь ниже абсолютного технологического предела.

Отсутствие свободных мощностей хранения вызвало танкерные пробки в китайских портах из-за невозможности быстрой разгрузки. Фактически повторилась ситуация, наблюдавшаяся в США.

На сложности восстановления спроса обратило внимание Международное энергетическое агентство, опубликовавшее обновлённую версию прогноза. Согласно его данным, с апреля по июнь мировой спрос на нефть вырос на 10 млн баррелей в сутки от максимумов падения, чему способствовало возобновление экономической активности .

Расчетная величина сокращения спроса во втором квартале увеличена на 200 тыс бар в сутки до 16,4 млн бар в годовом измерении.

 Данные агентства опровергают версию о возможном стремительном восстановлении спроса после отмены карантинных мер. Эксперты отмечают, что экономика во многом перезапущена, а спрос на нефтепродукты и дистилляты остается на низком уровне и растет медленным темпами.

Ситуация со стороны предложения серьезных изменений не претерпела. Согласно актуальным данным S&P Platts, в июне совокупный объем добычи ОПЕК снизился до 22,31 млн баррелей и оставался максимальным за счет дополнительного сокращения Саудовской Аравией, компенсировавшего невыполнение квот рядом стран. Увеличение добычи американскими компаниями, считавшееся фактором осложняющим балансировку рынка, не происходит. Начавшиеся поставки ливийской нефти из-за серьезных разрушений терминалов и портовой инфраструктуры осуществляются в минимальных объемах, не оказывающих существенного влияния на рынок.

 В случае благоприятного сценария, предполагающего продолжение снятия ограничений и восстановление экономической активности, ребалансировка рынка может быть завершена в июле-августе. По подсчётам экспертов ВТБ-капитал, при восстановлении спроса умеренными темпами на 4-5% в месяц на рынке может сформироваться дефицит предложения в объёме 1-1,5 млн бар. Эти выводы разделяются и МЭА, прогнозирующим размер дефицита на второе полугодие до 5 млн бар в сутки.  По мнению аналитиков МЭА, сокращение контанго до минимальных значений вынудит производителей к распродаже запасов и приведет к снижению их давления на цены.

 Несмотря на давление на рынок текущих негативных настроений, сохраняются и позитивные ожидания. Все просадки нефтяных фьючерсов в последние недели продолжали встречаться покупками, возвращающими рынок к прежним значениям. Высказывается предположение, что такое поведение котировок на негативном фоне может свидетельствовать о сохранении потенциала к росту Brent до следующего уровня сопротивления в районе $47-49.

ОПЕК  

Члены альянса ОПЕК+ в ходе предварительных консультаций на минувшей неделе подтвердили намерение завершить период максимального сокращения добычи и готовность перейти к менее жестким ограничениям в августе. Соглашение, заключённое в апреле, предполагает снижение размера сокращения добычи с 9,7 млн до 7,7 млн бар, что фактически эквивалентно дополнительным дневным поставкам на 2 млн бар.

 Прирост объемов будет частично компенсирован сокращением добычи со стороны участников соглашения, не в полной мере соблюдавших условия нефтяного пакта в мае-июне. Казахстан, Ирак и Ангола, возможно, уменьшат поставки на 250-330 тыс бар. Впрочем, окончательное решение картелем пока еще не принято. Фактор неустойчивого восстановления спроса, не исключено, вновь станет предметом обсуждения 15 июля.

Накануне принятия решения в экспертной среде сохраняется определенная тревожность. Высказываются опасения, что тяжело восстанавливающийся спрос не сможет поглотить дополнительные объемы, особенно в случае дальнейшего обострения эпидемиологической ситуации и сохранения затоваренности на китайском рынке.

США

Ситуация на рынке нефти США демонстрирует признаки стабилизации. По данным Минэнерго страны, добыча нефти третью неделю подряд поддерживается на уровне 11 млн  бар в сутки, превышение которого сдерживается ограниченным спросом. Количество работающих буровых установок вторую неделю не опускается ниже 185, ставшего уровнем неснижаемого остатка.

Эксперты отмечают достижение рынком уровня относительного равновесия. Активность части сланцевых компании по расконсервации скважин уравновешивается приостановкой деятельности других. Признаков быстрого возвращения на рынок сокращённых объемов не наблюдается.

Тенденция роста запасов вновь возобновилась. По данным министерства энергетики, увеличение объемов сырья, находящегося в коммерческих хранилищах, выросло на 5,7 млн до 539,2 млн баррелей. Впервые за последние недели на 2,2 млн бар возросли запасы и в терминале Кушинге.

Рост запасов происходит за счёт возобновившегося увеличения импорта, вновь выросшего до 5 млн бар в день на фоне сократившегося на 2,8 млн бар экспорта. По предположениям экспертов, ослабление китайского спроса усиливает дисбаланс на американском рынке.

Нефтепереработка продолжает медленно увеличиваться, следуя за неустойчивым колеблющимся спросом, остающимся на 10-12% ниже докризисного уровня.

Загруженность НПЗ, выросшая на предыдущей неделе до максимальных уровней, вновь снизилась до 77%, оставаясь ниже нормы летнего сезона. Эксперты отмечают, что практически заполненные хранилища и низкая загрузка НПЗ затрудняют дальнейший рост добычи.

Принимая во внимание сложную ситуацию на американском рынке физической нефти, Goldman Sachs высказал предположение о росте  дивергенции между американским и европейским бенчмарками — Brent и WTI. Банк отмечает, что сближение цен на фьючерсы европейских и американских сортов, наблюдавшееся в последнее время, не отвечает фундаментальным факторам и в ближайшее время прекратится. 

Высказывается предположение, что Вrent, широко распространённый на европейском и азиатском рынке, получит поддержку от сильного восстановления экономики в Азии. WTI, отягощённый избыточными длинными позициями ETF и медленным ростом американского спроса, обречён на снижение. Эксперты отмечают высокую вероятность ценового расхождения фьючерсов в ближайшее время.

К снижению добычи ниже установившихся уровней может привести действие иных факторов. На минувшей неделе Федеральный суд по иску индийских племен вынес постановление о приостановке работы трубопровода Dakota Assess Pepeline, перекачивающего 557 тыс бар в сутки. Постановление суда может стать серьезным препятствием для нефтяных компаний, работающих на Баккеновской формации, и нарушить логистические схемы поставок сырья. 

Ранее Верховный суд отклонил ходатайство администрации США и компании ТC Energy об отмене решения суда низшей инстанции, блокирующего строительство магистрального нефтепровода KeystoneXL, предназначенного для доставки нефти из канадской провинции Альбертадо на НПЗ на Мексиканском заливе.

Григорий Пименов

Все тексты автора — Арина Барабанова

Арина Барабанова

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *