- Аналитика, Главное, Нефть

Обзор рынка нефти за неделю 22-28 июня

Возможность повторного введения карантинных мер в США и сохранения на более долгий срок ограничений для транспортной отрасли оказывали давление на нефтяные котировки на протяжении всей недели.

Ухудшению рыночных настроений способствовала и обновлённая версия прогноза МВФ, ожидающего более глубокий экономический спад на уровне минус 4,9%, чем ранее предполагалось (-3%). Предупреждение МВФ о расхождении между прогнозной динамикой экономики и ростом финансовых рынков содержит в себе дополнительные риски, послужив поводом для закрытия лонговых позиций в рисковых активах, включая «бумажную» нефть. В четверг фьючерсы на маркерные сорта  Brent и WTI снизились более, чем на 5% до уровня $40,41 и $38,20, соответственно.

Одновременно с этим повысился спрос на защитные активы: доллар и золото. Собственно нефтяные новости оказались в той же тональности. Возобновившийся рост добычи в США на фоне продолжающегося третью неделю увеличения резервов поставили под сомнение появление дефицита предложения уже в июле.

Brent вернулся в коридор $38-42 за баррель, а кривая доходности фьючерсов вновь оказалась в состоянии контанго, при которой цена дальних контрактов превышает цену ближних. Краткосрочные прогнозы движения цены на финансовом нефтяном рынке серьезных изменений не претерпели. Доминируют представления, что основания для дальнейшего роста отсутствуют, а продолжение пандемии может отрицательно сказаться на спросе. Тревожным сигналом стало и снижение объемов ликвидности в нефтяных фондах.

Агентство Global Platts, однако, считает, что котировки Brent удержатся в диапазоне $35-43, полагая, что между Саудовской Аравией, США и странами за пределами ОПЕК сложился консенсус относительно удержания цен выше $40.

Нефтепереработка

Перепады спроса сказываются на состоянии нефтеперерабатывающего сегмента. Запасы нефтепродуктов по всему миру продолжают превышать средние значения.

По оценкам индонезийской компании Pertamina, ее хранилища содержат запасы бензина на 42 дня, вместо 28 при нормальном состоянии рынка. У большинства компаний Индии избыточные запасы на 7-8 дней превышают нормативные параметры. Китайские НПЗ, закупившие в мае дешевую нефть, уже перепродают сырье из-за заполненности резервуаров хранения и неустойчивости спроса на нефтепродукты. По данным американского института нефти, в конце мая запасы бензина США на 9,5 млн баррелей превысили уровень прошлого года.

Большие запасы топлива, скапливающиеся на НПЗ и не находящие текущего востребования, снижают спрос на сырую нефть со стороны заводов. Несмотря на рост потребления топлива, по сравнению с майскими показателями оно остаётся на 18% ниже сезонной нормы.

Весьма показательно соотношение производства американскими НПЗ и поставок нефтепродуктов потребителям. На минувшей неделе в сутки производилось 8,3 млн бар автомобильного бензина при отгрузке 7,98 млн бар. По мнению экспертов, компании наращивают мощности быстрее роста текущего спроса .

Скачок цен на сырую нефть снизил рентабельность производства НПЗ. Согласно расчетам Wall Street Jornal, в начале года прибыль нефтеперерабатывающих компаний составляла примерно $16,4 — $20 с барреля. С середины марта этот показатель упал до  $7,5 — $14,4. У европейских заводов, скупающих российский сорт Urals, торгующийся с премией к Brent в $2,4, уровень рентабельности оказывается ещё ниже.

США 

Североамериканский рынок на минувшей неделе осуществил локальный разворот. Минэнерго США сообщило о первом за последние 11 недель росте добычи на 0,5 млн баррелей в сутки до 11 млн баррелей при минимальном сокращении буровых установок на 1 единицу. Увеличение добываемых объемов стало следствием исчерпания действия разового фактора, связанного с угрозой тропического шторма. Остановленные месторождения Мексиканского залива возобновили работу и внесли в увеличение добычи примерно 350-380 тыс бар, остальной прирост пришёлся на долю сланцевого сектора.

Возможности сланцевых компаний в быстром и значительном наращивании объемов добычи с текущих уровней эксперты оценивают как не слишком высокие. Согласно данным Haynes & Boone, с января процедуру банкротства запустили 36 нефтегазовых компаний с совокупным долгом порядка $25,2 млрд. Высказывается предположение, что даже при реализации заявленных намерений расконсервации скважин рост добычи будет медленным и произойдёт по пологой шкале. По прогнозам Rystad Energy, до конца августа добыча может увеличиться до уровня 11,4 млн баррелей.

Тем не менее, фактор увеличения добычи в США серьезно повлиял на рыночные настроения и усилил опасения инвесторов. В комментариях аналитических агентств отмечается, что рост производства создаёт риски отдаления восстановления баланса спроса и предложения. Эксперты отмечают, что в текущие котировки фьючерсов заложена вероятность балансировки рынка в июле и перехода к состоянию дефицита предложения.При отклонении фактической ситуации от ожидаемой возможно резкое смещение ценового коридора вниз. Крупные продажи нефтяных фьючерсов хедж фондами, зафиксированные на минувшей неделе, рассматриваются аналитиками как тревожный симптом возможной переоценки состояния рынка. Об этом же говорит усилившейся процесс перевложений из ближнего фьючерса в дальний по сорту WTI.

Согласно данным Минэнерго США, коммерческие запасы в стране растут третью неделю подряд, достигнув очередного рекорда в 540,7 млн бар. При этом продолжается тенденция сохранения высоких объемов импорта на фоне сниженного экспорта. Восходящая динамика запасов на фоне второй волны инфекции усиливает опасения, связанные с отсутствием свободных мощностей хранения.

Россия

Россия, максимально соблюдающая свою квоту по сокращению добычи, готовится к выходу из режима ограничений. На минувшей неделе два госбанка — Сбербанк и ВЭБ — заявили о намерении предоставить нефтяным компаниям 400 млрд кредитных ресурсов под практически нулевые процентные ставки для бурения 3 тысяч незаконченных скважин.

Предполагается создать задел в бурении, и, по мере восстановления цен, максимально быстро довести скважины до рабочего состояния.

По данным Минэнерго, в 2019 году РФ добывала 11,3 млн. баррелей из 180 тыс скважин. Часть старых скважин после истечения соглашения ОПЕК+ не будет восстановлена по техническим соображениям или вследствие выработанности ресурса. Оказывая содействие в восполнении фонда скважин, правительство пытается создать условия для быстрого восстановления добычи и сохранения российской доли на мировом рынке. 

Эксперты отмечают, что вследствие климатических факторов и глубины залегания российской нефти восстановительный процесс оказывается более продолжительным по времени.

По оценкам геологов, консультирующих российские компании, новые скважины добавят не менее 200 тыс баррелей в день, а при подтверждении предположений о больших запасах могут дать и более существенный прирост. Эксперты отмечают также, что бурение незаконченных скважин позволит поддержать работу нефтесервисного сегмента в условия действия соглашения ОПЕК+.

Григорий Пименов

Все тексты автора — Анна Клишина

Анна Клишина окончила факультет Международной журналистики МГИМО, а затем работала нефтегазовым обозревателем в газете «Коммерсантъ» и редакторов в международном ценовом агентстве Argus Media.
Анна Клишина

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *